北京時(shí)間2011年12月5日消息，據國外媒體報道，《華爾街日報》周日撰文指出，雅虎當前并不差錢(qián)，真正缺少的是一位能夠引領(lǐng)公司走出困境的管理團隊。在選擇公司未來(lái)的方向問(wèn)題上，雅虎股東也應當擁有發(fā)言權。以下為文章內容摘要：

私募公司銀湖或許對雅虎聯(lián)合創(chuàng )始人、董事會(huì )董事楊致遠的胃口，但是在公司未來(lái)的方向問(wèn)題上，雅虎股東至少也應當擁有發(fā)言權。

雅虎如今已不再是什么網(wǎng)絡(luò )巨擎。該公司的業(yè)務(wù)，更別提什么股價(jià)，因為競爭對手Facebook和谷歌在網(wǎng)絡(luò )廣告市場(chǎng)中的領(lǐng)先，早已不景氣多年。缺少讓公司復蘇的戰略，以及向股東展示正在做些什么，雅虎聯(lián)合創(chuàng )始人楊致遠和剩余董事們可能決定把公司的少數股份出售給由銀湖、風(fēng)險投資公司安德森·霍洛維茨基金（Andreessen Horowitz）和微軟組成的財團。

這一對這個(gè)財團而言無(wú)疑美妙至極。通過(guò)這一交易，將使他們成為雅虎董事會(huì )事實(shí)上的主宰者，其中包括了能夠帶來(lái)一位新首席執行官的權利。按照每股16.60美元的交易價(jià)格計算，這筆交易實(shí)在是非常劃算。根據市場(chǎng)調研公司Stifel Nicolaus的計算，雅虎持有的現金以及持有雅虎日本和阿里巴巴集團股份的稅后價(jià)值，相當于每股12.20美元。這也就意味著(zhù)，這個(gè)財團僅以每股4.40美元的價(jià)格便獲得了雅虎的核心資產(chǎn)。這一價(jià)格不到雅虎2012年EBITDA，即未計入利息、稅費、折舊和攤銷(xiāo)之前的凈利潤的4倍。

這個(gè)財團可能會(huì )獲得雅虎的優(yōu)先股，在股權結構中處于普通股權益之上，并可能在派息以及轉換成普通股的過(guò)程中處于有利條件。當然，考慮到該財團將獲得不超過(guò)20%的雅虎股份，雅虎董事會(huì )將能夠避免雅虎股東在此問(wèn)題上的表決權。

這一問(wèn)題也是雅虎潛在的交易最有爭議的問(wèn)題。目前，雅虎還未確定最終的選擇方案，私募公司德太投資（PG Capital）也在積極與雅虎聯(lián)系。對于不同公司的公司，雅虎可能會(huì )依據投資協(xié)議挑選更好的投資選擇。但是如果雅虎真準備讓投資財團獲得公司控制權，而且不準備讓現有股東對此進(jìn)行表決，這就將是大事件。

雅虎并不需要銀湖的現金。雅虎真正需要的是內部修整。自2006年以來(lái)，雅虎員工數量增長(cháng)了20%，達到1.37萬(wàn)，但是該公司的營(yíng)收卻一直持平。與此同時(shí)，根據市場(chǎng)調研公司eMarketer的統計，Facebook與雅虎營(yíng)收持平，卻只用了雅虎四分之一數量的員工。

以銀湖為首的財團可能會(huì )領(lǐng)導著(zhù)雅虎走出泥潭。雅虎投資人也能夠從中受益。同樣的這支財團，從eBay手中收購S(chǎng)kype，并把它出售給了微軟。最終的結局是皆大歡喜。

考慮到雅虎真正需要的是一支新管理團隊，以及該團隊能夠切實(shí)有效的治理雅虎當前存在的頑疾。但是在選擇未來(lái)方向的問(wèn)題上，雅虎至少應當透明的做事。

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