6家外資巨頭，經(jīng)一系列重組并購銳減至2家——在全球電信設備市場(chǎng)增長(cháng)趨緩的緊箍咒下，這是何等慘烈的淘汰之戰。

戰事發(fā)生在射頻領(lǐng)域，射頻是移動(dòng)通信基站的組成部分之一。幸存下來(lái)的一家叫康普(CommScope)，另一家叫波爾威(Powerwave)。

如今，這兩個(gè)幸存者都不約而同地將其中國業(yè)務(wù)交給了一家深圳公司。4月18日，創(chuàng )業(yè)板上市的大富科技宣布收購康普中國子公司——深圳弗雷；4月25日，大富科技又一鼓作氣與美國波爾威簽署戰略協(xié)議，購買(mǎi)其蘇州子公司的資產(chǎn)。

“對于康普和波爾威來(lái)說(shuō)，這是優(yōu)化供應鏈；對于大富科技來(lái)說(shuō)，則是搶占市場(chǎng)份額的良機。”5月5日，大富科技董事長(cháng)兼總裁孫尚傳在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，外資公司在射頻領(lǐng)域成本太高，尤其在制造和設計環(huán)節不具競爭力，產(chǎn)業(yè)轉移是大勢所趨。

孫尚傳以剛剛收購的深圳弗雷為例說(shuō)，如果借助大富科技的設計和制造能力將使其成本大幅下降。

大富科技收購邏輯

“提高了市場(chǎng)份額，并打入連中興、華為也無(wú)法有效進(jìn)入的北美市場(chǎng)”

深圳弗雷全稱(chēng)弗雷通信技術(shù)(深圳)有限公司，位于深圳南山區高新技術(shù)園。作為康普公司旗下制造資產(chǎn)之一，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是向康普提供射頻濾波器和塔放產(chǎn)品。財務(wù)數據顯示，截至2011年12月31日，深圳弗雷總資產(chǎn)為2.16億元，凈資產(chǎn)為1.36億元；而整個(gè)2011年，其實(shí)現4.72億元營(yíng)業(yè)收入，錄得3572萬(wàn)元凈利潤。

 

根據協(xié)議，大富科技以約2600萬(wàn)美元的等值人民幣，獲得深圳弗雷100%股權。

“深圳弗雷此前僅有裝配業(yè)務(wù)，上游部件大量依靠外購，成本居高不下。”孫尚傳對記者表示，盡管深圳弗雷的產(chǎn)品主要銷(xiāo)售給實(shí)際控制人康普公司，不愁銷(xiāo)路，但高成本顯然影響了康普的市場(chǎng)競爭力。

“康普的競爭力不在制造，而是其在歐美市場(chǎng)的渠道能力和市場(chǎng)能力。”孫尚傳表示，出售深圳弗雷是康普優(yōu)化供應鏈的重要之舉。

孫尚傳認為，對于雙方來(lái)說(shuō)，這都是一項雙贏(yíng)的交易，康普借此大幅降低了制造成本，而大富科技則借此成為康普公司的戰略供應商，提高了市場(chǎng)份額，并打入連中興、華為也無(wú)法有效進(jìn)入的北美市場(chǎng)。

在類(lèi)似的邏輯下，大富科技還“吞”下了另一家主要外資射頻企業(yè)波爾威的蘇州子公司——蘇州飛創(chuàng )。不過(guò)，與對深圳弗雷的全資并購不同，大富科技采取的是購買(mǎi)蘇州飛創(chuàng )有效資產(chǎn)并建立戰略聯(lián)盟的方式。“把人員和生產(chǎn)設施買(mǎi)過(guò)來(lái)，同時(shí)波爾威把其在中國的OEM客戶(hù)接口如諾西、阿朗等轉給我們。”孫尚傳說(shuō)。

據孫尚傳透露，2011年，蘇州飛創(chuàng )的營(yíng)收規模約為15億元。

根據大富科技2011年財報，去年其營(yíng)業(yè)收入約為10億元。一位投資界人士認為，深圳弗雷的4.72億元，以及蘇州飛創(chuàng )的15億元，為大富科技今后的營(yíng)收增長(cháng)帶來(lái)了難得的想象空間，“大富科技的當務(wù)之急是盡快完成交易，發(fā)揮新業(yè)務(wù)與原有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應”。

 

與此相對應的則是，大富科技的研發(fā)投入增加、高水平管理人才儲備、房租租金提高等導致的管理費用支出驟增。

根據大富科技2011年年報，其管理費用從2010年的8297萬(wàn)元增加到2011年的1.89億元，大幅增長(cháng)了127.48%。

用孫尚傳的話(huà)來(lái)說(shuō)，這就是大富科技的“投入在先、產(chǎn)出在后”策略。但這一策略在短期內帶來(lái)的卻是公司盈利能力的大幅下滑。2011財年，大富科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.895億元，同比上一年增長(cháng)14.68%。但由于產(chǎn)能擴充帶來(lái)的管理費用激增，其利潤總額卻由上一年的2.95億元下滑到2011年的2.21億元，下滑幅度為25.07%。

“去年，大富科技的產(chǎn)能利用率只有四分之一。”孫尚傳向記者透露，產(chǎn)能利用不足的原因，一方面是為承接外資廠(chǎng)商業(yè)務(wù)而提前儲備的產(chǎn)能尚未釋放，另一方面是大客戶(hù)華為的新一屆董事會(huì )采取的去庫存策略，導致下半年采購量萎縮，“兩方面的因素導致疊加效應”。

孫尚傳表示，2012年，制約產(chǎn)能利用率的這兩個(gè)因素都將不復存在，“華為和愛(ài)立信將因4G/ LTE的成熟而繼續高速增長(cháng)；如果整合順利，深圳弗雷和蘇州飛創(chuàng )帶來(lái)的新增產(chǎn)能很快就可以釋放”。

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